市值破4万亿！微软(MSFT.US)AI云增长爆发：业绩全线超预期 首发Azure年入超750亿美元
查投资获悉，微软(MSFT.US)2025财年第四季度业绩超市场预期，营收达764.4亿美元(预期738.3亿美元)，同比增长18%，创近三年最快增速;每股收益3.65美元(预期3.38美元)。净利润从上年同期的220.4亿美元增至272.3亿美元。财报发布后，股价盘后大涨8%，市值逼近4.1万亿美元，成为继英伟达后第二家触及4万亿美元市值的公司。
Azure 云计算业务在周三又迎来了一个业绩辉煌的季度，其营收远超华尔街预期，同时也展示了其在大规模人工智能投资方面的丰厚回报。
展望未来，微软预计第一财季的营收将在 747 亿美元至 758 亿美元之间，中间值 752.5 亿美元超过了740.9 亿美元的预期值。该公司预计第一财季的预期营业利润率高达 46.6%，高于 StreetAccount 调查的分析师们所预测的 45.7%的水平。
分析指出，微软的表现极为出色，实现了强劲的双位数增长，其营收较此前的庞大基数增长了 18%，这一增长主要得益于 Azure 业务营收的 39%大幅增长。运营杠杆效应使得利润率有所提升，这也是每股收益较一年前增长超过 20%的原因。尽管过去一个季度的资本支出达到 170 亿美元，但自由现金流依然颇具吸引力。
云业务：Azure年收入首披露，增速强劲
智能云部门(含Azure)Q4收入同比增长26%至299亿美元(预期289亿美元)。
Azure 的Q4营收增长了 39%，分析师此前预计 Azure 的增长率约为 35%，主要受AI服务需求推动。微软首次公布了其 Azure 业务的营收规模(以美元计)。全年Azure收入首次披露，超750亿美元，同比增长34%，高于预期的746亿美元。
微软首席财务官Amy Hood预计，2026财年第一季度Azure增速将维持37%(固定汇率)，高预期的33.7%。
尽管Azure规模仍落后于亚马逊(AMZN.US)AWS，后者在云计算领域起步较早——在截至 3 月的 12 个月里实现了约 1120 亿美元的销售额;但投资者表示，微软的新营收数据表明其投资正在转化为销售额的增长——微软增长率34%(AWS约20%)和AI整合能力被视作关键优势。
Copilot用户破亿
微软AI投资(包括其在 OpenAI 的股份以及价值数十亿美元的英伟达芯片)回报显著。微软365 Copilot推动商业云产品单用户收入增长，Copilot系列(含企业版和消费者版)月活跃用户达1亿，这是该公司首次公布这一数据。
独家访问OpenAI技术助力微软快速推出AI产品，但近期合作条款重新谈判引发投资者关注。双方在微软将保留 OpenAI 技术的多少访问权限以及如果 OpenAI 转变为公益性质的公司微软将持有其多少股份的问题上陷入了僵局。
而且这家初创公司也将部分业务转移给了竞争对手，包括谷歌和甲骨文。微软正通过与其他企业(如xAI、Mistral)合作降低对OpenAI依赖。
AI投资推动生产力与业务流程部门(含Office、LinkedIn)收入达331.1亿美元，超过预期321.4亿美元。
庞大的AI资本支出计划
微软及其市值庞大的科技同行们正在竞相建设装满芯片的数据中心，这些数据中心用于开发人工智能模型以及运行日益繁重的工作负载。
微软第四季度资本支出达242亿美元(同比增长27%)，而预期为231亿美元。Visible Alpha 表示，微软称这笔支出对于克服供应限制(这些限制阻碍了其满足不断增长的人工智能需求的能力)至关重要。
2026财年第一季度的资本支出预计将超过 300 亿美元，这意味着其年增长率将超过 50%，而接受 Visible Alpha 调查的分析师此前预计的数值为 242.3 亿美元，主要用于建设数据中心以缓解AI算力短缺。
如果新 2026 财年的每个季度的支出都保持不变，那么总支出将超过 1200 亿美元，这意味着增长幅度将超过 36%，而 Visible Alpha 统计的预期平均值为 1005 亿美元。Hood指出，本财政年度的资本支出将会增加，但增速将低于6 月结束的 2025 财政年度的水平。
该公司在扩大用于运行人工智能模型的计算能力的同时，仍面临着数据中心基础设施短缺的问题。Hood说：“早在一月份我就谈过这个问题了，当时我表示预计到六月份时供需状况会有所改善。而现在我又说，我希望到十二月份时情况会更好。”
上周，谷歌的母公司 Alphabet (GOOGL.US)将其 2025 年的资本支出预期上调了 100 亿美元，至 850 亿美元。Meta(META.US)周三表示，本年度的资本支出将在 660 亿美元至 720 亿美元之间，这比其此前的预计最低值 640 亿美元有所提高。
这三组业绩有助于解答投资者对于大型科技公司是否因大规模数据中心建设而获益的疑问，今年资本支出将达到 3300 亿美元，AI基础设施成核心战场。
其他业务表现
个人计算部门(含Windows、搜索广告、游戏以及设备等)收入同比怎9%至134.5亿美元(预期126.7亿美元)，设备销量增长3%。
微软表示，其设备的销量以及向设备制造商提供的 Windows 操作系统许可证的销量均增长了 3%。研究科技行业的公司Gartner估计，该季度个人电脑的出货量增长了 4.4%。
在四季度，微软庆祝了其成立 50 周年，裁减了超过 6000 名员工，并推出了一个用于将编码任务分配给 Copilot 助手的 GitHub 功能。该公司还表示，LinkedIn负责人Ryan Roslansky将承担更多职责，负责管理 Office 办公软件应用程序。
微软表示，在该季度其其他费用达 17.1 亿美元。这其中包括对诸如 OpenAI 等权益法投资所确认的损失。上一季度的其他费用总计 6.23 亿美元。