Valas LatAm: Ketahanan Carry versus Penyesuaian Harga The Fed – BNY

Geoff Yu dari BNY mengatakan mata uang Amerika Latin tetap relatif tangguh meskipun data iFlow menunjukkan posisi yang menurun pada mata uang berimbal hasil tinggi di bawah latar belakang Federal Reserve (The Fed) yang baru. Ia menekankan bahwa perbaikan terms of trade, terutama untuk Brasil dan Chili, membantu mengimbangi preferensi Dolar yang meningkat, tetapi memperingatkan bahwa menarik arus masuk baru mungkin memerlukan kebijakan yang lebih hawkish dari bank sentral regional untuk mempertahankan suku bunga riil yang mendukung.

Ekspor dan carry mendukung mata uang regional

"Indikator iFlow Carry kami menunjukkan penurunan kepemilikan pada mata uang berimbal hasil tinggi, dan proses ini kemungkinan akan berlanjut seiring pasar menyesuaikan diri dengan realitas The Fed yang baru. Meski begitu, kami terus membedakan antara pengurangan kepemilikan carry yang stabil – situasi saat ini – dan likuidasi total. Mata uang LatAm adalah kelompok yang paling tangguh dalam konteks ini, tetapi transmisi suku bunga The Fed ke wilayah ini berlangsung cepat, sementara perkembangan politik juga memengaruhi arus investasi, ke kedua arah."

"Namun demikian, kita tidak boleh mengabaikan kejutan positif terms of trade bagi wilayah ini. Untuk negara seperti Brasil dan Chili, nilai ekspor telah naik ke level tertinggi multi-tahun akibat konflik dan faktor struktural lainnya (Exhibit 3). Berbeda dengan sebagian besar Asia, aliran alami ini akan membantu mengimbangi kenaikan preferensi dolar global, tetapi bank sentral perlu tetap waspada dan memastikan suku bunga riil menyesuaikan dengan dinamika The Fed yang baru."

"Keputusan suku bunga di Peru, Chili, dan Brasil selama minggu perdagangan berikutnya seharusnya tidak menghasilkan kejutan besar, tetapi mata uang LatAm perlu memantau preferensi dolar jangka pendek yang tinggi. Terlepas dari suku bunga USD, kebutuhan untuk menghasilkan likuiditas dolar guna mendanai penjualan saham dan penawaran pasar AS tetap tinggi, dan pasar mungkin akan beralih ke peluang yang lebih sulit dicapai."

"Di pasar valas, carry trade dan posisi pendapatan tetap LatAm adalah ekspresi terakhir dari 'risk-on', terutama karena lindung nilai dolar lintas batas telah sepenuhnya melikuidasi posisi jual berlebih yang dibangun sebelum konflik. Imbal hasil dan prospek kebijakan saat ini hanya cukup untuk membatasi likuidasi skala besar."

"Namun jika tujuannya adalah menarik arus masuk baru untuk meringankan kondisi keuangan domestik, keputusan kebijakan mungkin perlu condong lebih hawkish."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)