Kontrak Berjangka Dow Jones Industrial Average Tidak Ikut Rally Saat Taruhan Kenaikan di Bulan Juli Meningkat

• Dow berkinerja buruk sementara S&P 500 dan Nasdaq Composite mencetak tertinggi baru sepanjang masa, dengan sektor teknologi melakukan sebagian besar penggerak.
• Futures indeks bergerak turun secara stabil selama sesi semalam dan pra-pasar, meninggalkan momentum terjebak dalam zona jenuh jual yang dalam.
• Harapan pemotongan suku bunga secara diam-diam menghilang, dengan para pedagang kini memperhitungkan peluang nyata kenaikan suku bunga pada Juli menjelang rilis data inflasi penting hari Kamis.

Dow Jones Industrial Average (DJIA) menjadi yang berbeda setelah akhir pekan panjang, dan hal ini seharusnya mengganggu siapa pun yang mendukung rally ini. Sementara S&P 500 dan Nasdaq Composite menembus tertinggi intraday baru pada hari Selasa, didorong oleh permintaan gila-gilaan untuk chip memori, Dow Jones Industrial Average (DJIA) ditutup turun sekitar 0,3%, dan futures-nya terus menurun selama sesi semalam dan pra-pasar yang tipis karena liburan. Pasar AS tutup pada hari Senin untuk Memorial Day, jadi ini adalah bacaan sentimen nyata pertama minggu ini, dan Dow yang berbobot harga dengan tenang menolak menerima apa yang dijual oleh pasar lainnya, yaitu bahwa gencatan senjata AS-Iran yang goyah sama baiknya dengan kesepakatan damai.

Euforia teknologi yang tidak bisa dibagikan Dow

Kenaikan tajam ini didorong oleh satu mesin tunggal, dan Dow hampir tidak memiliki bagian darinya. Micron (MU) melonjak 17% dan melampaui kapitalisasi pasar $1 triliun saat para analis berlomba-lomba meningkatkan peringkat saham memori, dengan sesama pembuat chip Seagate (STX) dan Western Digital (WDC) mengikuti gelombang yang sama. Ini adalah jenis antusiasme berisiko tinggi yang didorong oleh belanja modal yang mengangkat Nasdaq dan S&P 500 sementara hampir tidak berdampak pada indeks yang didominasi oleh sektor industri, keuangan, dan perusahaan ekonomi lama. Kinerja Dow yang kurang baik bukanlah kebisingan, melainkan komposisi indeks yang memberi tahu Anda di mana keyakinan sebenarnya berada, dan di mana tidak.

Futures tidak mempercayainya

Aksi harga semalam mendukung skeptisisme tersebut. Setelah bergerak mendatar di sekitar area 50.800 pada awal sesi, futures Dow turun dengan jelas dan bergerak menuju wilayah 50.500 pada pra-pasar, turun dari puncak di dekat 51.000. Tidak ada kepanikan, hanya penurunan satu arah yang stabil yang membuat Stochastic RSI terkubur di dekat dasar rentangnya, sangat jenuh jual. Bacaan seperti ini bisa memicu pantulan ringan, tetapi pasar yang berat seperti ini jarang menemukan pembeli sampai berhenti mencetak lower high. Sampai futures merebut kembali level 50.800, jalur resistensi paling mudah mengarah ke bawah, dengan level bulat 50.000 menjadi magnet jelas jika 50.500 terlewati.

Minyak yang berbicara

Bagian yang terus diabaikan oleh kerumunan ekuitas adalah Minyak Mentah. Serangan AS di selatan Iran pada Selasa pagi, yang dibingkai sebagai pembelaan diri selama gencatan senjata, tidak banyak menenangkan pasar energi. West Texas Intermediate (WTI) turun sekitar 2% menuju $93 per barel meskipun Brent naik sekitar 4% mendekati $100, jenis perbedaan yang menunjukkan risiko pasokan melalui jalur laut daripada pasar yang yakin bahwa pertempuran telah usai. Dengan Brent kembali ke angka tiga digit dan Minyak masih diperdagangkan jauh di atas level awal tahun, cerita disinflasi yang mendorong kenaikan pekan lalu berada di atas es tipis. Dow, dengan kecenderungan lebih berat ke nama-nama yang sensitif secara ekonomi, cenderung merasakan tekanan itu lebih cepat dibandingkan indeks yang dipimpin teknologi.

PCE Kamis adalah satu-satunya angka yang penting

Di sinilah optimisme rally bertemu dengan data. Sebulan lalu pasar hampir tidak melihat peluang Federal Reserve (The Fed) menaikkan suku bunga pada Juli. Kini, menurut alat FedWatch CME Group, para pedagang memperhitungkan sekitar 13% peluang hal itu terjadi. Taruhan pelonggaran tidak hanya memudar, tetapi berbalik arah, dan dengan minyak yang kuat serta tekanan harga yang semakin mengakar, rilis Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (PCE) pada pukul 12:30 GMT hari Kamis menjadi titik pivot minggu ini. PCE inti diperkirakan naik menjadi 3,3% YoY dengan tingkat headline diperkirakan meningkat menuju 3,8%, dan angka panas akan memberikan amunisi kepada para hawkish yang sudah diantisipasi oleh pasar futures.

Saat ini bias tetap turun selama Dow diperdagangkan di bawah level reclaim 50.800, dengan 50.500 sebagai batas kritis dan 50.000 sebagai target penurunan berikutnya. Penembusan kembali di atas 50.800 akan menetralkan kecenderungan bearish dan membuka peluang kenaikan menuju puncak di sekitar 51.000, tetapi itu adalah tugas berat dengan PCE yang akan datang dan pasar lain yang sudah memperhitungkan kondisi sempurna. S&P 500 dan Nasdaq dapat terus mengejar rekor pada euforia chip. Dow, dan peluang kenaikan suku bunga yang merayap di bawahnya, memberikan sinyal berbeda, dan salah satunya akan salah.

Grafik 5-menit Dow Jones