ECB: Guncangan Minyak Memperumit Jalur Suku Bunga – Societe Generale

Anatoli Annenkov dari Societe Generale berpendapat bahwa meskipun harga Minyak lebih tinggi dan risiko inflasi meningkat, Bank Sentral Eropa kemungkinan akan mempertahankan kebijakan tidak berubah dalam waktu dekat. Ia mencatat bahwa pasar telah memajukan ekspektasi untuk kenaikan pertama, tetapi bank masih menganggapnya terlalu awal untuk berkomitmen, menunggu data yang lebih jelas tentang pertumbuhan, inflasi, dan Minyak.

Risiko Harga Minyak dan Inflasi Menantang ECB

"Meskipun tidak ada perubahan kebijakan yang diharapkan minggu depan, pasar telah dengan cepat memajukan ekspektasi mereka untuk kenaikan ECB pertama akibat harga minyak yang lebih tinggi. Kami masih berpikir bahwa terlalu awal untuk memiliki pandangan yang tegas mengingat situasi yang tidak menentu. Jika harga minyak tetap tinggi, dorongan biaya dan dampaknya terhadap kepercayaan akan membebani aktivitas tanpa adanya langkah-langkah counter fiskal (bahkan di Jerman), yang mungkin meyakinkan ECB untuk tetap bertahan, tidak mampu berbuat banyak tentang kenaikan inflasi jangka pendek."

"Namun, jika ekonomi menunjukkan ketahanan, kesimpulan dari tinjauan strategi terakhir untuk lebih memperhatikan guncangan pasokan harus diperhatikan, meskipun situasi permintaan dan kelebihan tabungan tidak sama dengan tahun 2022. Nada pertemuan bisa hawkish, dengan skenario untuk harga minyak (dan suku bunga) yang lebih tinggi, tetapi prakiraan inflasi jangka menengah dasar harus tetap tidak berubah secara luas. Putaran prakiraan berikutnya akan menawarkan kesempatan yang lebih baik untuk menilai dampak jangka menengah, dan kemungkinan kebutuhan untuk perubahan kebijakan."

"Meskipun batas waktu untuk asumsi teknis biasanya sekitar satu bulan sebelum publikasi, Isabel Schnabel minggu ini mengatakan bahwa perkiraan staf ECB bulan Maret yang baru setidaknya sebagian akan mencerminkan perkembangan terkini. Kami percaya ini sebagian besar akan tercakup dalam analisis skenario, yang tidak selalu dipublikasikan tetapi biasanya dikomunikasikan selama konferensi pers. Inflasi utama tahun ini diperkirakan akan meningkat secara signifikan, dalam perkiraan kami sebesar 1 poin persentase menjadi 2,6%, didorong oleh harga minyak yang hampir 20 USD/barel lebih tinggi, meskipun akan turun menjadi 68 USD pada kuartal keempat tahun 2026."

"Inflasi inti kurang berubah, naik 0,1pp setiap tahun, terutama karena pertumbuhan upah yang diharapkan lebih tinggi. Datang dari pandangan yang kurang dari target selama dua tahun, prakiraan baru ini tidak menunjukkan kebutuhan mendesak untuk menaikkan suku bunga bagi ECB (meskipun mungkin berdasarkan asumsi harga minyak yang optimis). Perlu diingat juga bahwa ECB menggunakan harga pasar dari suku bunga jangka pendek dalam prakiraannya, yang, dengan tanggal batas kemungkinan sebelum kenaikan suku bunga pasar, akan menghasilkan prakiraan inflasi yang sedikit lebih tinggi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)