The Fed: Risiko Guncangan Energi Menggeser Debat Suku Bunga – Nordea

Strategi Nordea Ole Håkon Eek-Nielsen dan Jan von Gerich berpendapat bahwa Federal Reserve tidak mungkin menurunkan suku bunga dan bahkan bisa menghadapi tekanan untuk menaikkan suku bunga seiring dengan potensi guncangan energi yang meningkatkan risiko inflasi. Mereka membandingkan kondisi saat ini dengan tahun 1970-an, menyoroti bahaya stagflasi, dan melihat investor menuntut imbal hasil yang lebih tinggi, terutama di ujung panjang kurva obligasi AS.

Guncangan Energi Mempersulit Prospek Kebijakan The Fed

"Kami sudah cukup lama berargumen bahwa tidak ada lagi pemotongan dari The Fed. Sepertinya kami bisa benar karena alasan yang salah. Meskipun kami masih kesulitan melihat banyak kelemahan di pasar tenaga kerja AS, krisis energi potensial adalah penggerak terpenting saat ini."

"Situasi ini bisa menjadi tantangan bagi versi The Fed saat ini; menyeimbangkan pengangguran yang lebih tinggi dengan inflasi yang lebih tinggi tidak pernah mudah. Pemotongan yang dijanjikan oleh Warsh kemungkinan akan menjadi lebih sulit. Pelajaran yang dipetik di tahun tujuh puluhan kemungkinan akan membuat beberapa anggota FOMC berargumen untuk kenaikan, tetapi mengingat potensi pengangguran yang lebih tinggi, beberapa mungkin juga menarik kesimpulan yang sama seperti banyak orang lakukan saat itu dan berusaha untuk meminimalkan rasa sakit sebanyak mungkin."

"Di tahun tujuh puluhan, inflasi inti mencapai lebih dari 13% dan suku bunga mencapai puncaknya di 17%. Baik kami maupun pasar tidak mengimplikasikan hasil seperti itu, tetapi risiko dari ekstrem seperti itu sekarang lebih tinggi daripada sebelumnya dan mungkin probabilitasnya harus dilihat lebih tinggi daripada yang diprakirakan pasar."

"Dorongan stagflasi yang berpotensi ini juga bisa dihadapi dengan stimulus dari pemerintah untuk meredakan rasa sakit yang dialami konsumen. Penurunan yang dihasilkan kemungkinan akan meningkatkan defisit anggaran AS yang sudah terlalu tinggi. Tampaknya mungkin bahwa investor obligasi akan menuntut suku bunga yang lebih tinggi untuk memenuhi pasokan yang mencapai rekor tinggi dan inflasi yang meningkat."

"Kami sudah melihat cukup banyak tekanan dari sisi pasokan di pasar obligasi dan sudah cukup lama berargumen untuk potensi kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)