ECB: Jalur Energi Menjaga Prospek Tetap Tidak Pasti – ING

Strategis ING, Michiel Tukker dan Benjamin Schroeder mengatakan bahwa suku bunga Euro tetap sangat sensitif terhadap dinamika energi, dengan kenaikan Bank Sentral Eropa masih diprakirakan untuk tahun 2026. Mereka berpendapat bahwa penurunan harga energi kemungkinan akan menghilangkan ekspektasi kenaikan ECB dan menarik suku bunga 2T turun, sementara biaya energi yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama dapat awalnya mengangkat kurva swap euro tetapi pada akhirnya akan menarik suku bunga jangka panjang lebih rendah.

Skenario Energi Menggerakkan ECB dan Kurva

"Prospek kami untuk suku bunga dari sini tergantung pada jalur harga energi. Penurunan lebih lanjut dalam harga energi seharusnya menghilangkan kemungkinan kenaikan ECB, menarik suku bunga 2T lebih rendah lagi. Peningkatan dalam sentimen risiko dapat berarti bahwa suku bunga 10T tetap bertahan di level saat ini."

"Namun, jika harga energi tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, gambaran menjadi lebih kompleks, dan banyak yang akan tergantung pada prospek pertumbuhan. Skenario risiko ekor di mana harga energi naik secara signifikan dari sini dan tetap tinggi selama berbulan-bulan dapat membuat ECB terpaksa menaikkan suku bunga. Efek langsung dari inflasi yang lebih tinggi dan suku bunga kebijakan akan mendorong kurva swap euro naik."

"Tetapi risikonya adalah bahwa prospek pertumbuhan menjadi lebih negatif akibat biaya energi yang lebih tinggi dan kebijakan moneter yang lebih ketat. Sebagai respons, pasar sebenarnya dapat mulai memprakirakan kebijakan moneter yang jauh lebih longgar setelah guncangan inflasi awal. Bersama dengan memburuknya sentimen risiko pasar, skenario semacam itu akan menurunkan suku bunga jangka panjang secara signifikan."

"Pasar menyambut pemikiran tentang berakhirnya konflik di Timur Tengah segera, tetapi harga minyak memberi tahu kita bahwa kita belum sampai di sana. Kami masih memiliki kenaikan Bank Sentral Eropa yang diprakirakan untuk tahun 2026, dan sementara ekuitas melakukan dorongan lebih tinggi, VIX terus menunjukkan sentimen risiko yang rapuh."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)