Belanda: Sensitivitas Inflasi terhadap Guncangan Energi Iran – ABN AMRO

Ekonom ABN AMRO melihat ekonomi Belanda secara umum mencerminkan dinamika Zona Euro di bawah skenario konflik Iran, dengan transmisi terutama melalui inflasi yang lebih tinggi daripada kerusakan pertumbuhan yang dalam. Mereka menandai kemungkinan adanya kuartal negatif pada tahun 2026 dalam kasus yang parah, tetapi menekankan ketahanan, sambil memperingatkan bahwa pasar tenaga kerja yang lebih ketat dan inflasi awal yang lebih tinggi dapat membuat tekanan harga di Belanda lebih persisten.

Pertumbuhan Belanda tangguh, inflasi lebih terpapar

"Untuk Belanda, implikasinya secara umum mencerminkan implikasi di zona euro. Dampaknya akan tergantung pada bagaimana konflik ini berkembang. Di seluruh skenario negatif, positif, dan netral, transmisi ke ekonomi diperkirakan akan terjadi lebih melalui inflasi yang lebih tinggi daripada melalui guncangan pertumbuhan jangka pendek yang nyata."

"Perkiraan awal menunjukkan bahwa skenario negatif akan menyebabkan perlambatan yang signifikan dalam pertumbuhan PDB Belanda dibandingkan dengan baseline kami saat ini, dengan kuartal negatif pada tahun 2026 yang mungkin terjadi. Resesi yang berkepanjangan, seperti yang kami lihat dengan empat kuartal kontraksi berturut-turut pada 2022–23, tidak mungkin terjadi bahkan dalam skenario negatif. Dalam skenario lainnya, guncangan pertumbuhan lebih dangkal."

"Inflasi, di sisi lain, dapat mengalami dampak yang lebih signifikan. Dalam skenario tengah dan positif, inflasi Belanda mungkin mengalami kenaikan, melampaui 3% lagi, sejalan dengan zona euro. Dalam skenario negatif, inflasi kemungkinan akan sedikit lebih kuat daripada di kawasan euro karena beberapa alasan."

"Pertama, titik awal inflasi berbeda: di mana inflasi zona euro sudah di bawah target ECB sebesar 2%, inflasi Belanda masih tinggi di 2,4% per Februari. Kedua, waktu guncangan energi tidak menguntungkan. Dengan pertumbuhan upah CLA masih di atas 4%, Belanda berada di ekor panjang dari guncangan energi sebelumnya."

"Namun, ekonomi memasuki ketidakpastian ini dari posisi ketahanan. Momentum pertumbuhan terbaru telah kuat, dan fundamental kunci, seperti tabungan rumah tangga dan rasio utang swasta, telah membaik."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)