USD: Hambatan Struktural versus Kesabaran The Fed – BBH

Catatan Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) menyebutkan bahwa Dolar memulai minggu ini dengan lebih lemah setelah putusan tarif Mahkamah Agung AS, tetapi menekankan bahwa pergerakan ini belum decisif. Bank ini mempertahankan pandangan Dolar yang secara struktural bearish berdasarkan alasan fiskal dan perdagangan, sambil tetap netral secara siklis karena USD diperdagangkan sejalan dengan perbedaan suku bunga. Kontrak berjangka suku bunga The Fed masih mematok 50 bp pelonggaran hingga akhir tahun, dengan The Fed diprakirakan dapat tetap sabar.

Pandangan Bearish Struktural tetapi Netralitas Siklis

"Putusan tarif SCOTUS memperkuat pandangan bearish struktural kami terhadap USD karena mengancam untuk memperburuk kredibilitas fiskal AS dan berisiko memicu gesekan perdagangan. Secara siklis, kami tetap netral terhadap USD karena dolar diperdagangkan sejalan dengan perbedaan suku bunga."

"Risikonya adalah beban struktural pada USD melebihi latar belakang siklis netral USD dan menarik USD lebih rendah dan semakin jauh dari perbedaan suku bunga, seperti yang terjadi di Kuartal II tahun lalu."

"Kontrak berjangka suku bunga The Fed terus sepenuhnya mematok total 50 bp pelonggaran hingga akhir tahun. Itu tetap wajar karena permintaan tenaga kerja AS lemah, risiko kenaikan inflasi memudar, dan permintaan domestik sektor swasta yang mendasar melemah."

"Namun demikian, The Fed dapat bersabar sebelum melanjutkan pelonggaran. Dorongan fiskal besar diharapkan terjadi selama Kuartal I mencerminkan dorongan dari Undang-Undang One Big Beautiful Bill (OBBBA), tidak ada spiral pemutusan hubungan kerja yang sedang berlangsung, dan inflasi PCE inti untuk layanan tanpa perumahan telah bertahan antara 3,2% dan 3,4% sejak Maret 2025."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)