HUF: Disinflasi menggeser ekspektasi kebijakan – BNY

Strategis Makro EMEA BNY, Geoff Yu, berpendapat bahwa kinerja kuat Forint Hungaria telah terlepas dari fundamental setelah kejutan inflasi negatif yang tajam. Cetakan lembut bulan Januari telah menempatkan kembali pelonggaran lebih lanjut oleh Magyar Nemzeti Bank dalam fokus, dan Yu memprakirakan EUR/HUF akan menyelaraskan kembali dengan diferensial suku bunga, melihat pergerakan FX baru-baru ini sebagai tidak berkelanjutan meskipun daya tarik Hungaria sebelumnya sebagai mata uang CEE dengan carry tinggi.

EUR/HUF diperkirakan akan menyelaraskan kembali dengan suku bunga

"Cetakan inflasi lembut Hungaria untuk bulan Januari telah mengubah ekspektasi kebijakan, termasuk ekspektasi kami sendiri. Penurunan tajam dari 3,3% y/y pada bulan Desember menjadi 2,1% y/y pada bulan Januari – level tahunan terendah dalam tujuh tahun – telah menempatkan pelonggaran tambahan minggu depan oleh Magyar Nemzeti Bank (MNB) dengan tegas kembali ke radar."

"Mengingat Hungaria telah menjadi salah satu contoh paling jelas dari dominasi fiskal di pasar berkembang (EM), pergeseran harga akan berdampak besar pada aset – termasuk carry trade di mana HUF adalah salah satu nama carry CEE/EMEA yang paling banyak dipegang selama dua kuartal terakhir."

"Sangat menggoda untuk melihat cetakan Januari sebagai kejadian sekali saja, tetapi ada beberapa tren disinflasi yang mendasari, seperti inflasi jasa yang lebih lembut (meskipun masih pada level yang sangat tinggi) dan pertumbuhan harga barang yang tetap terjaga."

"Sambil mengakui kekuatan carry trade, kami percaya EURHUF telah terlepas dari fundamental untuk beberapa waktu. Spread forward telah memperhitungkan pertumbuhan harga yang lebih lemah dan keuntungan carry di Hungaria meskipun prospek fiskal, tetapi EURHUF hanya berada di jalan satu arah."

"Ini tidak berkelanjutan, dan kami memprakirakan EURHUF akan menyelaraskan kembali dengan diferensial suku bunga, bahkan jika hanya secara taktis menjelang pemilu, adalah pandangan yang kami sukai."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)