Thailand: Kasus pemotongan kebijakan semakin kuat – UOB

Ekonom UOB Enrico Tanuwidjaja dan Sathit Talaengsatya memprakirakan Bank of Thailand akan memotong suku bunga repurchase 1-hari sebesar 25 bp menjadi 1,00% pada pertemuan MPC 25 Februari dan melihat ini sebagai suku bunga terminal. Mereka berargumen bahwa pertumbuhan yang lemah, inflasi yang rendah, dan risiko stabilitas keuangan yang dapat dikelola membenarkan pelonggaran sebagai asuransi dalam lingkungan suku bunga netral yang rendah.

UOB melihat 1,00% sebagai suku bunga terminal

"Kami mempertahankan pandangan kami bahwa BOT kemungkinan akan memotong suku bunga kebijakan (suku bunga repurchase 1-hari) sebesar 25 bp menjadi 1,00% pada pertemuan MPC 25 Feb 2026, dari 1,25% saat ini. Kami melihat ini sebagai suku bunga terminal untuk siklus ini."

"Namun, ketika kami membingkai keputusan melalui tujuan penargetan inflasi fleksibel (FIT) BOT—pertumbuhan, inflasi, dan stabilitas keuangan—keseimbangan risiko masih mendukung pemotongan terakhir."

"Dalam pandangan kami, ketika pertumbuhan diproyeksikan berada di bawah potensi untuk periode yang panjang, kebijakan moneter memiliki alasan yang lebih kuat untuk bertindak sebagai asuransi untuk mengurangi tekanan siklis sementara alat pelengkap bekerja melalui."

"Dalam pandangan kami, suku bunga netral nominal siklis 2026, mengingat ekspektasi inflasi yang tertekan, berada dalam kisaran antara 0,75% dan 1,25% (titik tengah: 1,0%). Berdasarkan persamaan Fisher yang sederhana, ketika ekspektasi inflasi sangat rendah, suku bunga netral nominal yang sesuai dengan suku bunga riil netral tertentu juga rendah."

"Oleh karena itu, pemotongan menjadi 1,00% akan mendekatkan kebijakan ke suku bunga netral jangka pendek Thailand atau sedikit akomodatif dalam istilah riil, membantu mendukung permintaan dan mengurangi risiko deflasi utang — tanpa mendorong kebijakan ke dalam rezim yang sangat rendah yang dapat memperkuat perilaku pencarian hasil dan kekhawatiran stabilitas keuangan jangka panjang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)