Tiongkok: Rencana untuk Menggairahkan Kembali Perekonomian – Standard Chartered

Penurunan harga yang berkepanjangan di Tiongkok telah meningkatkan risiko pola pikir deflasi menjadi terjebak. Para pembuat kebijakan telah meningkatkan upaya untuk memperluas permintaan efektif; suku bunga nol dan QE tidak ada dalam agenda. Pertemuan tingkat tinggi baru-baru ini yang menargetkan persaingan yang tidak teratur menandakan lebih banyak tindakan sisi penawaran, dalam pandangan kami. Kami memprakirakan lebih banyak langkah berbasis pasar kali ini; IHP mungkin akan berbalik positif dalam 6-12 bulan, lapor para ekonom Standard Chartered.

Ketika Terlalu Banyak Pasokan Menjadi Masalah

"Para pembuat kebijakan Tiongkok semakin waspada terhadap risiko deflasi yang berkepanjangan, dalam pandangan kami. IHP telah turun sejak Oktober 2022 dan inflasi IHK baru-baru ini berada di sekitar nol. Ketika ekspektasi penurunan harga mulai mengakar, konsumen cenderung menunda pengeluaran dan bisnis cenderung mengurangi investasi, yang menekan permintaan domestik. Pertumbuhan PDB nominal telah berada di bawah ekspansi riil selama sembilan kuartal berturut-turut, berkontribusi pada melebaranya kesenjangan PDB AS-Tiongkok dalam beberapa tahun terakhir meskipun pertumbuhan riil di Tiongkok lebih tinggi. Reflasi tampaknya telah mendapatkan pentingnya dalam agenda kebijakan, dengan tujuan memutus siklus penurunan harga dan permintaan yang lebih lemah."

"Untuk meningkatkan permintaan domestik, otoritas mengadopsi anggaran ekspansif dan beralih ke sikap kebijakan moneter yang 'sedikit longgar' tahun ini. Namun, tampaknya tidak ada selera untuk stimulus tipe bazooka terkait efisiensi, keadilan sosial, dan pertimbangan keberlanjutan. Kami tidak berpikir Tiongkok akan resort ke suku bunga nol, pelonggaran kuantitatif (QE) atau devaluasi CNY untuk membalikkan deflasi."

"Seruan terbaru dari para pemimpin puncak untuk memperbaiki 'involusi' dan persaingan yang tidak teratur kemungkinan akan diikuti oleh lebih banyak tindakan sisi penawaran untuk mencegah investasi yang berulang, mengurangi kelebihan kapasitas dan mencegah pembuangan domestik. Putaran pemotongan kapasitas ini melibatkan industri yang didominasi oleh perusahaan swasta (misalnya, NEV); dengan demikian, konsolidasi pasar mungkin memerlukan waktu. Mungkin diperlukan 6-12 bulan sebelum inflasi IHP benar-benar berbalik positif."