AS: Dari Perang Dagang ke Perang Kapital – ABN AMRO

Rancangan Undang-Undang Satu yang Indah mengandung banyak aspek yang mengkhawatirkan yang semakin meningkatkan tingkat utang, tanpa dorongan ekonomi yang kuat. Selain pemotongan pajak utama, juga terdapat beberapa proposal untuk berbagai pajak, seperti Bagian 899, yang terlihat sangat mirip dengan kontrol modal. Berbagai anggota pemerintahan Trump telah berbicara mendukung kontrol semacam itu. Mirip dengan tarif, kontrol modal dapat mengurangi defisit perdagangan, dan mirip dengan tarif, mereka bersifat stagflasi. Berbeda dengan tarif, kontrol modal secara teori mengurangi nilai dolar, lapor ekonom ABN AMRO Rogier Quaedvlieg.

Investor Asing mungkin Kehilangan Kepercayaan Lebih Lanjut terhadap AS

"Bagian 899 dari Rancangan Undang-Undang Indah memungkinkan pemerintah AS untuk mengenakan pajak pada individu dan bisnis dari negara-negara dengan rezim pajak 'diskriminatif'. Menurut Tax Foundation, negara-negara dengan 'pajak yang tidak adil' menyumbang sekitar 80% dari investasi asing masuk ke AS. Dalam beberapa hal, AS sudah memiliki kemampuan ini berdasarkan Bagian 891 dari kode pajak saat ini, yang dapat menggandakan pajak untuk warga negara dan perusahaan dari negara-negara tersebut. Perbedaan penting terletak pada pengecualian untuk bunga portofolio yang diperoleh, yang berpotensi mengalihkan permintaan asing dari investasi masuk lainnya ke Treasury, semakin mendukung gagasan bahwa pemerintah secara aktif berusaha untuk meningkatkan permintaan Treasury."

"Penurunan permintaan untuk aset AS lainnya akan menyebabkan biaya pinjaman yang lebih tinggi dan menghambat investasi, mengurangi produktivitas dan pertumbuhan tren. Biaya pinjaman yang tinggi juga akan menekan permintaan impor, mempersempit neraca perdagangan. Namun, hal ini juga akan berdampak negatif pada permintaan barang yang diproduksi secara domestik. Federal Reserve mungkin dapat campur tangan dengan menurunkan suku bunga. Ini akan semakin menekan dolar, membuat impor menjadi lebih mahal, dan semakin mempersempit neraca perdagangan. Meskipun demikian, skenario ini menghadapi batasan yang sama yang sudah dihadapi oleh pemerintahan Trump: ekonomi AS tidak dapat segera memproduksi semua barang yang saat ini diimpor. Satu-satunya solusi adalah bagi AS untuk mengkonsumsi lebih sedikit."

"Dampak keseluruhan pada ekonomi tidak akan menguntungkan, dan dampak bagi pasar keuangan bisa jauh lebih buruk. Kerusakan reputasi ini bisa dibilang telah menjadi faktor utama yang mendorong devaluasi dolar dalam beberapa bulan terakhir. Jika - yang pasti akan dilakukan oleh penerapan kontrol modal - akan ada efek negatif yang parah pada dolar dan imbal hasil. Dolar yang terdepresiasi akan meningkatkan inflasi, dan suku bunga yang lebih tinggi akan semakin menghambat investasi. Singkatnya, meskipun salurannya berbeda dari tarif, hasilnya tetap merupakan guncangan stagflasi."